央行降準(zhǔn)降息來了!后市怎么走?
日期：2024-01-24
中國人民銀行行長(zhǎng)潘功勝1月24日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，人民銀行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬億元。1月25日，將下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，并持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。
降準(zhǔn)消息宣布后，海外中國資產(chǎn)應(yīng)聲上漲，富時(shí)中國A50指數(shù)期貨直線拉升，截至記者發(fā)稿時(shí)，漲幅超2.25%。
潘功勝在發(fā)布會(huì)上還表示，2024年，總量方面，將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。在節(jié)奏上把握好新增信貸的均衡投放，增強(qiáng)信貸增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。
當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于恢復(fù)向好階段，宏觀政策有望適度發(fā)力，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，當(dāng)前降準(zhǔn)有空間且有必要，有利于鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)。
一方面，降準(zhǔn)可以釋放充足流動(dòng)性以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。人民銀行貨幣政策委員會(huì)2023年第四季度例會(huì)提出，要穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，加大宏觀政策調(diào)控力度，不斷鞏固穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)。精準(zhǔn)有效實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重做好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。
“降準(zhǔn)可以更好配合財(cái)政發(fā)力、支持信貸增長(zhǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)修復(fù)目標(biāo)?！?span id="stock_sh600030">中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明說。
全球財(cái)富管理論壇理事長(zhǎng)、財(cái)政部原部長(zhǎng)樓繼偉也在日前表示，短期來看，應(yīng)采取適宜的宏觀政策有效擴(kuò)大國內(nèi)需求、提升市場(chǎng)信心、防范化解風(fēng)險(xiǎn)、鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的勢(shì)頭。貨幣政策仍有較大降息、降準(zhǔn)空間。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，從政策工具來說，考慮到多個(gè)政策目標(biāo)的疊加，比如，地方政府化債、房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解等，央行維持流動(dòng)性合理充裕的措施是大概率事件。
“由于要觀察美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏、維持人民幣匯率基本穩(wěn)定，除了加大了公開市場(chǎng)凈投放規(guī)模之外，降準(zhǔn)可以推動(dòng)資金利率向政策利率收斂，這是是相比降息而言較好的選擇。”龐溟說。
另一方面，當(dāng)前貨幣政策空間仍較為充足，存款準(zhǔn)備金率、實(shí)際利率等均具有一定下行空間，有助于助力商業(yè)銀行“開門紅”和穩(wěn)定資金面。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，人民銀行通過降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期限、低成本、穩(wěn)定流動(dòng)性，有助于增強(qiáng)商業(yè)銀行信貸投放能力，為金融機(jī)構(gòu)合理讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)拓展空間。同時(shí)，央行通過降準(zhǔn)可以有效平抑短期資金面波動(dòng)，暢通政策傳導(dǎo)。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，從保持信貸投放合理增長(zhǎng)等角度出發(fā)，降準(zhǔn)也是可選項(xiàng)?！?023年12月官方制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)處于50%以下，這就意味著該指標(biāo)連續(xù)3個(gè)月運(yùn)行在收縮區(qū)間。回顧歷史可以看到，一旦官方制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)3個(gè)月低于榮枯平衡線，貨幣政策做出反應(yīng)的概率就會(huì)顯著增加。”他說。
周茂華表示，此次央行降準(zhǔn)，將進(jìn)一步加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，有助于提振市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與企業(yè)盈利改善的預(yù)期。國內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性有望保持合理充裕，預(yù)計(jì)后續(xù)央行仍可能適度引導(dǎo)市場(chǎng)利率中樞下移；國內(nèi)股市估值整體低洼，加之國內(nèi)持續(xù)深化資本市場(chǎng)改革等，均有助于后續(xù)股市估值修復(fù)。
2024年，總量方面，將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。在節(jié)奏上把握好新增信貸的均衡投放，增強(qiáng)信貸增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。結(jié)構(gòu)方面，將不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)的金融支持，落實(shí)好我們不久前發(fā)布的金融支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)25條舉措，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。同時(shí)，要注重盤活被低效占用的金融資源，提高存量資金使用效率。價(jià)格方面，兼顧內(nèi)外均衡，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
