大手筆！148億入股蘇寧易購，深圳國際是家怎樣的公司？
日期：2021-03-02
3月1日，光大證券研報指出，未來電商區(qū)域格局或?qū)⑿纬杀本┚〇|，杭州阿里巴巴，上海拼多多，深圳蘇寧的新態(tài)勢。
擬合計受讓蘇寧易購23%股份的重磅戰(zhàn)投者——深國際控股（深圳）有限公司（下稱“深國際”）及深圳市鯤鵬股權(quán)投資管理有限公司（下稱“鯤鵬資本”），均隸屬于港交所主板上市的深圳國際(00152.HK)旗下公司。
查詢深圳國際官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，深圳國際的前身是1951年在香港創(chuàng)立的“茂昌”商號，1972年在香港聯(lián)合交易所主板上市，此后，1999年底，深圳市政府實施戰(zhàn)略重組，更名為“深圳國際控股有限公司”。
目前，深圳國際直管附屬公司19家，員工7000余人。深圳市國資委間接持有深圳國際約43.39%權(quán)益。
深圳國際擁有不錯的基本面，截至2019年底，深圳國際集團總資產(chǎn)港幣914億元；2019年實現(xiàn)營收港幣149.9億元，同比增長45%;凈利潤港幣50.2億元,同比增長19%;資產(chǎn)負債率為48%;凈資產(chǎn)收益率達到16.6%，處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。
國資背景的深圳國際，為何向蘇寧易購拋出橄欖枝？其究竟是一家什么樣的公司？
01深圳國際是干什么的？官網(wǎng)介紹，深圳國際以物流、收費公路為主業(yè)，以深圳及粵港澳大灣區(qū)、長三角和環(huán)渤海地區(qū)為主要戰(zhàn)略區(qū)域，通過投資并購、重組與整合，逐步構(gòu)建了現(xiàn)代物流、收費公路、港口、環(huán)保為核心的四輪驅(qū)動產(chǎn)業(yè)格局，并持有深圳航空49%股份及將持有中國國際貨運航空有限公司10%股份。
分業(yè)務來看，深圳國際主要有“現(xiàn)代物流業(yè)務”、“港口業(yè)務”、“收費公路業(yè)務”、“環(huán)保業(yè)務”四大板塊。
1、現(xiàn)代物流業(yè)務：
截至2020 年底，深圳國際城市綜合物流港已在28個城市投資34個項目(不含深圳)，協(xié)議用地面積達714萬平米，已獲得土地面積約460萬平方米;運營項目20個，在建項目6個，綜合出租率達91%。
2、港口業(yè)務：
港口業(yè)務板塊以南京西壩碼頭為樞紐港，以江蘇靖江港、江西豐城港、河南沈丘港為重要配送節(jié)點，全力推進在長江沿線、內(nèi)河流域的戰(zhàn)略布局，開展港口投資運營、港口供應鏈服務和港口運維管理輸出等業(yè)務。
3、收費公路業(yè)務：
收費公路業(yè)務由A+H上市公司深高速（600548.SH）、（00548.HK）統(tǒng)籌經(jīng)營，截至2020年6月底，已在全國投資、經(jīng)營16個高等級公路項目，合計收費里程近1000公里，權(quán)益里程546公里；其中，在深圳區(qū)域投資和經(jīng)營(含代管)梅觀、機荷、鹽壩、鹽排、南廣、南坪快速、沿江等多個重大公路工程，承擔了逾70%進出深圳車輛的道路通行服務。
4、環(huán)保業(yè)務板塊：
環(huán)保業(yè)務板塊由深圳高速環(huán)境有限公司統(tǒng)籌經(jīng)營，近年來，集團成功收購南京風電，參股深圳水規(guī)院、德潤環(huán)境等標桿企業(yè)，深度參與深汕生態(tài)環(huán)保科技產(chǎn)業(yè)園各項前期工作；貴州龍里城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化等項目穩(wěn)步推進，正在深汕合作區(qū)、湛江、貴陽等區(qū)域開展環(huán)保項目的合作洽談。
在重大動作方面，持有深圳航空49%股份的基礎上，深圳國際與國貨航于2020年11月9日簽署增資協(xié)議，以15.65億元對價戰(zhàn)略入股國貨航，將持有其10%股權(quán)及提名一名董事。國貨航成立于 2003 年，是中國航空集團有限公司旗下航空貨運物流平臺，雙方將共同拓展航空貨運、航空貨站、合同物流、城市配送、冷鏈物流等業(yè)務。
無獨有偶，2020年12月，深圳國際戰(zhàn)略入股智慧倉儲綜合解決方案提供商普羅格，持有11%股份。同時，深圳國際在全國投入運營及在建的智慧倉項目面積達11萬平米，客戶涵蓋3C 電子、鞋服、醫(yī)藥和三方物流等。
02入股蘇寧玄機擁有深圳國資背景的深圳國際，為何148億接盤蘇寧？
“在深圳經(jīng)濟運行的各項指標里，社會消費品總額算是深圳的短板。”3月1日，一位接近深圳市國資委的人士表示：
“收購蘇寧意義在于解決深圳缺少大型電商的現(xiàn)狀。”
深圳市統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)顯示，2020年深圳全市地區(qū)生產(chǎn)總值27670.24億元，按可比價格計算，全年增速為3.1%，呈現(xiàn)穩(wěn)步回升的態(tài)勢，實現(xiàn)了較快的增長。
具體來看，工業(yè)經(jīng)濟持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，現(xiàn)代服務業(yè)也穩(wěn)定增長。但值得注意的是，2020年全市社會消費品零售總額下降5.2%，降幅較前三季度和上半年分別收窄3.8和9.6個百分點。
多位研究人士反映，電商渠道在社會消費品總額中的貢獻率逐年提升。研究公司eMarketer表示，預計2021年中國零售總額中約52.1%將來自電子商務交易,遠超去年的44.8%。
因此，引進大型電商對于深圳來說意義重大。
事實上，深圳市政府一直在積極推動電子商務快速發(fā)展。
在政策層面，2020年10月，深圳市出臺了《深圳市關(guān)于推動電子商務加快發(fā)展的若干措施》。如其中提出，對符合條件的“本地法人電子商務平臺”融資獎勵、辦公用房扶持、貸款貼息、新技術(shù)、新模式應用扶持、貢獻獎勵等政策扶持。如貢獻獎勵，“對企業(yè)納入深圳市社會消費品零售總額統(tǒng)計的網(wǎng)絡零售額首次超過200億元、100億元、50億元的，分別給予獎勵。”
此前，深圳市還引進了物美南方科技有限責任公司，按照物美集團創(chuàng)始人、多點DMALL董事長張文中的表態(tài)，物美集團在深積極打造中國電商平臺“第三極”。據(jù)悉，福田4499平方米商業(yè)用地的條件比較苛刻，按照總部項目產(chǎn)業(yè)發(fā)展監(jiān)管協(xié)議書，在申請總部項目遴選之日的自然年度起5年內(nèi)，累計納入深圳福田統(tǒng)計核算的產(chǎn)值規(guī)模（營業(yè)收入）不少于800億元，累計在深圳形成地方財力不低于15.5億元，在福田形成的納稅金額不低于30億元。
此外，3月1日，光大證券研報也指出，蘇寧易購“引入深圳國資優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，或帶來電商區(qū)域格局形成北京京東，杭州阿里巴巴，上海拼多多，深圳蘇寧的新態(tài)勢，我們認為本次深圳國資的收購意向旨在解決目前深圳缺少重量級電商布局的弊端。”
03未來深度融合股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告中，蘇寧易購的說法是，將在深圳設立華南地區(qū)總部，交易完成后，深國際、鯤鵬資本作為產(chǎn)業(yè)投資人，將與其他深圳市屬國企共同圍繞商品供應鏈、電商、科技、物流、免稅業(yè)務等領(lǐng)域，對公司進行綜合賦能；協(xié)調(diào)相關(guān)方為公司及其業(yè)務發(fā)展提供必要的政策、稅收、金融等方面的支持。
那么，專注零售的蘇寧易購，牽手深圳國際之后，下一步該如何走？
事實上，雙方的合作方向并非毫無端倪。
首先，在物流方面，查詢深圳國際官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，其發(fā)布的《2021年及“十四五”重點項目推介材料》中提出，未來“堅定不移地尋找、獲取資源，重點尋求與頭部企業(yè)的股權(quán)合作、業(yè)務合作機遇，共同開發(fā)新產(chǎn)品新業(yè)態(tài)新模式，積累長效優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”，在業(yè)務拓展層面，明確“將智慧物流和冷鏈物流作為新業(yè)務加以培育”。
而蘇寧易購在2020年業(yè)績快報中提到，蘇寧物流擁有自建物流設施網(wǎng)絡。報告期內(nèi)蘇寧物流新增、擴建9個物流基地，完成10個物流基地的建設，加快物流倉儲用地儲備，摘牌西安、南寧、南京、南昌、昆明等8個城市物流倉儲用地，截至2020年12月31日，公司已在48個城市投入運營67個物流基地，在15個城市有17個物流基地在建、擴建。蘇寧物流地產(chǎn)基金的投資運作，形成了公司倉儲物業(yè)“開發(fā)-運營-基金運作”這一良性資產(chǎn)運營模式。
其次，在電商方面，蘇寧的線上銷售也形成一定規(guī)模，整體來看，2019 年公司實現(xiàn)線上平臺商品交易規(guī)模為2387.53億元(含稅)，同比增長 14.59%。
光大證券研報指出，未來專注零售業(yè)務的蘇寧在深圳國資委帶領(lǐng)下，將以何種方式做大做強，是市場關(guān)注公司的重點。
再次，在免稅業(yè)務方面，同為深圳市國資委掌控的深圳市國有免稅商品（集團）有限公司，具有免稅牌照，其是否會與蘇寧易購的零售業(yè)務結(jié)合？值得期待。
3月1日，第三方研究機構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清指出，“深圳國資背后有大量的政府引導基金，投資了不少新興產(chǎn)業(yè)，這次買下蘇寧的股份，可能也是為之后的資產(chǎn)注入提供一個平臺。”
此前，況玉清復盤蘇寧的財報指出，“蘇寧易購的主營業(yè)務從2014年開始就陷入了長達7年的連續(xù)虧損，公司一直靠以投資業(yè)務為代表的“副業(yè)”來維持賬面持續(xù)盈利，最近7年的累計稅前利潤總額達到了356.6億元，但其中卻包括了累計高達513.9億元的投資業(yè)務等“副業(yè)”所帶來的利潤。”
由此來看，蘇寧易購未來主營業(yè)務的表現(xiàn)，將變得尤為重要。
